Warren Buffett's letters to Berkshire Hathaway's shareholder

巴菲特的字句里，说明了Berkshire's的大部分盈利，都来自其拥有100%（或大部分）股权的公司盈利中。
由于拥有大部份股权，因此公司的盈利就直接成为Berkshire的盈利。
这就表现在Berkshire的高幅度成长当中。

但若是以股票的方式获得公司拥有权，这就变成了比较复杂的游戏。
因为公司的盈利，并不会直接成为股票拥有者的盈利。
这有两个原因：
第一、股票拥有者只能分得Dividend，而不是公司的全部盈利。
第二、股票并不会与公司的实际Equity挂钩，因此公司的未被派出的盈利(Retained Earning)并不会反应在股价上。

巴菲特相信，在长远的角度来看，公司的表现最终会反应在股票的价位上。

无可否认的是，巴菲特以相同的理论购买股票，也让Berkshire制造了很大的盈利。

巴菲特的思想在我脑袋中激起了天人交战。
这让我深刻地明白到，股票是由两个部分组合而成。
第一部分，就是纯公司的表现。
第二部分，就是玩家之间的游戏。

疑惑的是：
公司表现好，股价未必会起。
公司表现不好，股价还可能因为炒家而炒高。

Fundamental和Technical，似乎成为了一个鱼与熊掌的问题。